破产潮后，油气公司何去何从
疫情对全球经济的影响愈加明显，美国政府已推出几轮经济纾困计划，旨在救助陷入困境的经济和企业，但仍难阻挡企业破产潮的来袭。2014年油价下跌以来，北美页岩油产量持续增长，给油价复苏带来较大压力，而油价低迷又给北美油气公司，特别是中小公司收入带来较大影响，部分公司产量增加，收入却持续下降，连年亏损，部分年份甚至巨亏，可持续经营面临严峻挑战。
如美国惠廷石油公司和戴蒙德海底钻探公司2019年的营业收入分别为15．72亿美元和9．81亿美元，比2015年分别下降了25％和60％。除了2018年，两家公司近5年有4年亏损，5年净利润分别为－47亿美元和－12亿美元。另外，页岩气巨头切萨皮克能源公司2019年营业收入为85．95亿美元，比2014年下降63％，近5年净利润总计为－185亿美元。
北美油气公司2014年前深受资本市场青睐，大多中小公司都举债投资页岩油气开采，给北美油气行业带来阶段性的繁荣，同时也埋下了隐患。油价下滑且持续低迷直接导致公司收入减少，巨额债务缠身，付息和还款压力剧增。加上持续亏损，违约可能性大幅提升。2017年，切萨皮克能源公司资产负债率已超过100％。疫情暴发后，油价跌至新低，北美中小油气公司债务违约极可能大范围发生，债权人注重风险管控，甚至对一些石油公司进行了“断贷”。
近年来，油价低迷导致石油公司经营业绩持续下滑，加上全球应对气候变化导致能源需求低碳化，石油行业前景和企业发展空间将进一步受限。石油公司股票和债券投资价值也不被业界看好，股价大幅下跌。埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等大型油企2020年3月最低股价已比2014年最高时下跌逾60％；EOG资源公司、西方石油公司、德文能源公司、先锋自然资源公司、阿帕奇石油公司、赫斯公司等中小独立石油公司股价下跌逾70％，其中阿帕奇石油公司股价甚至下跌96．4％；油服公司哈里伯顿和贝克休斯股价也分别下跌94％和88％。股价持续下跌降低了石油公司对投资者的吸引力，进一步影响了其在资本市场的融资能力。事实上，疫情之下，美国油气公司债务危机加速演化也引发了美国政府关注，相关部门为了确保金融机构在放贷时不会“歧视”石油公司，提升了中型石油公司贷款规模的上限。但与石油公司负债规模和还款压力相比，这项资助仍是杯水车薪，收效甚微。
低油价下，中小石油公司经营效益无法持续好转，带来的直接影响是现金流短缺。2017年以来，切萨皮克能源公司的现金流在1000万美元以内，并连续两年减少。惠廷石油公司2018年以来现金流持续减少，2019年底现金流为865万美元。现金流短缺导致石油公司生产经营更难走出困境，还面临股票下跌、投资者信心下降，甚至资金链断裂走向破产等风险。
油气行业具有高波动和显著周期性特点，石油公司需要在不同周期合理控制负债水平，持续优化资本结构。在高油价周期适度增加负债，合理有效利用财务杠杆，提高企业的自有资金利润率，抓住发展机遇扩大规模、提升竞争力。在低油价周期严格控制资金的借入和投放时间，以保持适度的负债率，合理控制资金需求。
高波动的行业环境往往导致石油公司业绩剧烈变化，充裕的现金流对石油公司迎接低油价挑战、实现可持续发展尤为重要。一方面，把现金流管理从公司运营层面提升至战略高度，与公司发展战略有效结合，考虑行业周期和公司发展阶段，建立现金流管理的全面控制体系；另一方面，强化多渠道融资能力建设，降低融资成本。
降低成本是应对低油价最有效的措施，应坚持“一切成本皆可管控”理念，进一步整合生产管理要素、优化资源配置。管理上要强化生产组织一体化，石油工程服务与勘探开发部署紧密结合，创新工程服务和技术支持模式，统筹协调人才队伍、装备、物资等资源，推动各环节有序衔接，促进降本增效。
加快转型发展是国际油企应对此次行业环境剧变的重要手段之一。bp、道达尔纷纷加大转型发展力度，目标都转向“综合能源公司”。而国家石油公司加快转型发展也需要从两方面入手，一是要立足当前，持续深耕传统油气业务，持续提高发展质量，保障国家油气供应安全；二是要着眼长远，顺应全球能源转型发展趋势，加大非油气能源投入，特别是加大低碳能源发展力度，及早成为综合能源供应商。
