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Saipem 和 Subsea7 签署谅解备忘录 (MoU) 就两家公司可能合并的关键条款达成原则协议, Saipem 和 Subsea7 股东将分别拥有合并后公司 50% 的股本，有望打造出一家全球能源服务领导者。预计交易将于 2026 年下半年完成。

作为协议的一部分，合并后公司的董事长将由 Siem Industries 指定，合并后公司的首席执行官将由 CDP Equity和 Eni 指定。此外，目前预计 Alessandro Puliti 先生将被任命为合并后公司的首席执行官，而 John Evans 先生将担任管理合并后公司海上业务的实体的首席执行官。

亮点

图片来源：spinergie

Saipem 和 Subsea7 合并后的公司将更名为 Saipem7，合并后订单量将达到 430 亿欧元，收入约为 200 亿欧元，EBITDA超过 20 亿欧元, 一家拥有 45,000 多名员工的全球性组织，其中包括 9,000 多名工程师和项目经理。

高度互补的地理分布、能力和实力、船队和技术将使合并后公司的全球客户群受益。合并后的公司将在米兰和奥斯陆证券交易所上市。Subsea7 的参考股东 Siem Industries 以及 Saipem 的参考股东 Eni 和CDP Equity 已表示强烈支持并打算投票赞成该交易。

Saipem 和 Subsea7 的管理层都坚信，打造能源服务领域的全球领导者具有令人信服的逻辑，尤其是考虑到客户项目规模的不断扩大。Saipem 和 Subsea7 在市场产品和地域方面高度互补。此次合并将为股东和所有利益相关者提升价值，无论是当前还是长期市场。

新公司认为，合并将使Saipem 和 Subsea7 的客户受益，将两家公司各自的优势结合在一起：

为客户提供全面的解决方案：全方位的海上和陆上服务，从钻井、工程和施工到油田全寿命服务和退役，并增强了为石油、天然气、碳捕获和可再生能源领域的客户优化项目进度的能力

世界一流的专业知识和经验：一支由 45,000 多名员工组成的全球优秀员工队伍，其中包括 9,000 多名工程师和项目经理，分布在 60 多个国家，致力于提供解决方案，为客户创造价值

全球影响力和多元化船队：一支由 60 多艘施工船组成的扩大和多元化船队，增强了合并后公司承接各种项目的能力，从浅水作业到超深水作业，利用全套重型起重、高端 J 型铺管、S 型铺管和卷筒式铺管刚性管道解决方案、柔性管道和脐带缆铺设服务以及市场领先的风力涡轮机、基础和电缆铺设安装能力。

创新与技术：结合专业知识促进海上技术创新，确保为复杂项目提供尖端解决方案。

创造重大股东价值：预计在完成后第三年，每年的协同效应约为 3 亿欧元，由船队优化、采购、销售和营销以及流程效率推动。

更高效的资本投资计划：优化资本在更广泛、互补的船队中的分配。

有吸引力的股东薪酬政策：完成后，Saipem7 预计将在偿还租赁债务后支付至少 40% 的自由现金流6 的股息。

增强的资本结构：稳健的资产负债表预计将支持投资级信用评级，股权和资本规模均有所扩大。

图片来源：spinergie

Saipem 与 Subsea 7 合并成立Saipem7将重塑海上建造市场，尤其是在管道铺设和平台安装方面。Saipem7 的成立创造了一个强大的竞争对手，其业务遍布全球，项目积压量巨大。以下是海上建造市场主要参与者的 SWOT 分析：COOEC、TechnipFMC、Sapura Energy、Teras Offshore 和 DOC Subsea。

1. COOEC（中国海洋石油工程公司）

优势：在亚洲拥有强大的市场影响力：作为中海油的一部分，COOEC 占据了中国海上石油和天然气市场的很大份额，该市场是全球最大的市场之一；不断增长的技术能力：最近获得了诸多中东EPC项目合同，证明了其在复杂海上项目方面的能力；大型船队和资源：拥有一支现代化的海上施工船队和一支强大的技术劳动力队伍，处于有利地位；成本竞争力：作为一家国有企业，海油工程受益于政府支持和优惠的融资选择，这有助于在成本上展开竞争。

弱点：全球影响力有限：虽然海油工程在中国和亚洲部分地区占据主导地位，但与竞争对手相比，其在欧洲和美洲等主要海上市场的影响力并不那么明显；对中国政府合同的依赖：对中国国家项目的严重依赖可能会限制公司收入来源的多元化。

机遇：向深水项目扩张：随着全球对深水石油和天然气的需求不断增加，海油工程最近在这一领域的成功可能会为墨西哥湾、巴西和非洲等地区更有利可图的项目打开大门；能源转型：海上风电和可再生能源项目的增长可能为公司提供新的途径。

威胁：竞争加剧：Saipem7 等全球巨头的崛起带来了全球市场份额的激烈竞争，尤其是在关键的海上地区。

地缘政治风险：海油工程面临地缘政治风险，尤其是在中国境外运营时，贸易和外交紧张局势可能会扰乱业务。

2. TechnipFMC

优势：综合解决方案：TechnipFMC 提供涵盖海底、陆上和海上市场的全套服务，使其成为能源公司的一站式服务中心。其综合工程、采购、施工和安装 (iEPCI™) 能力使其在大型项目中具有竞争优势；强大的全球影响力：TechnipFMC 拥有广泛的地理覆盖范围，业务遍及欧洲、北美、中东和亚太等主要市场；技术领导力：该公司以创新而闻名，投入巨资开发海底系统的新技术，帮助其在高需求项目中保持领先地位。

劣势：成本压力：TechnipFMC 面临着在竞争激烈的市场中保持利润的压力，尤其是在 Saipem7 削减成本的协同效应之后；市场波动：TechnipFMC 的业务受油价波动的影响，这可能会影响其海上项目的时间表和预算。

机遇：海上风电扩张：TechnipFMC 的合作伙伴关系（例如与 Prysmian 在浮动海上风电项目上的合作）使该公司能够占领海上可再生能源市场中不断增长的份额；战略收购：该公司有潜力通过战略收购新兴市场的小型竞争对手或专业公司来扩张。

威胁：来自 Saipem7 的竞争：Saipem7 的规模和资金支持可能会削弱 TechnipFMC 的市场份额，特别是在竞争激烈的管道铺设和平台安装领域； 定价压力：随着市场整合，客户可能要求更低的价格和更快的项目交付，从而挤压整个行业的利润率。

3. Sapura Energy

优势：多样化的服务产品：Sapura Energy 提供全面的服务，包括海上建造、钻井和海底工程，使其成为一家多面手；区域专长：在东南亚（尤其是马来西亚）拥有强大的影响力，并在巴西和其他深水地区的项目中拥有丰富的经验；铺管船队：该公司拥有强大的船队，包括铺管船，使其成为大型海上项目的可靠选择，尤其是在具有挑战性的环境中。

劣势：财务挑战：Sapura Energy 面临财务困难，包括重组努力和债务问题，这可能会影响其投资新项目或扩大业务的能力；全球影响力有限：尽管在区域上实力雄厚，但 Sapura Energy 的全球多元化程度不如 TechnipFMC 或 Saipem7 等竞争对手。

机遇：可再生能源转型：Sapura 成熟的海底专业知识可用于海上风电和可再生能源项目；

战略合作伙伴关系：与其他主要参与者的合作可以帮助 Sapura 扩大其市场份额，特别是在新兴海上地区。

威胁：竞争加剧：随着 Saipem7 进入市场，Sapura 面临着更大的压力，需要保持其在海上建设方面的竞争优势，尤其是在东南亚；市场不确定性：油价波动和巴西等主要市场的监管变化可能会对 Sapura 的收入和项目流程产生负面影响。

4. Teras Offshore

优势：强大的支援船队：Teras Offshore 的海上支援船队对于平台安装和管道铺设活动至关重要，为海上建设提供关键的运营支持；专业服务：Teras Offshore 专注于海上船舶服务，使其成为大型 EPCIC 承包商的可靠合作伙伴。

弱点：EPCIC能力有限：虽然 Teras Offshore 提供必要的支持，但它并不像竞争对手那样提供完整的 EPCIC 服务，这限制了其独立承接大型项目的能力；对大型承包商的依赖：Teras Offshore 的业务模式严重依赖于与大型 EPCIC 公司的合作关系，这意味着其收入来源容易受到这些关系变化的影响。

机遇：海上风电项目：Teras 可以利用对海上风电支持船日益增长的需求，从而实现投资组合多元化，减少对传统石油和天然气项目的依赖；船队扩张：投资更广泛的专用船舶可以让 Teras 独立竞标大型项目。

威胁：Saipem7的市场主导地位：随着 Saipem7 在海上建造领域的市场份额不断扩大，Teras Offshore 可能会面临服务需求减少的问题，因为大型 EPCIC 参与者的目标是整合内部服务。

5. DOC Subsea

优势：专业的海底专业知识：DOC Subsea 在提供海底工程和施工服务方面表现出色，使其成为海底市场的关键参与者，而海底市场对专业服务的需求正在增长； 创新技术：DOC Subsea 以在海底安装中使用先进技术而闻名，与更广泛的EPCIC 提供商不同。

劣势：细分市场：DOC Subsea 在海底服务方面的专业化意味着其在平台安装和管道铺设等大型综合海上施工项目中的竞争能力有限； 规模小：作为一家规模较小的公司，DOC Subsea 可能难以与 Saipem7 和 TechnipFMC 等规模更大、业务更多元化的公司竞争。

机遇：水下增长：随着海底石油和天然气储备的复杂性不断增加，DOC Subsea 可能会受益于对专业海底施工和维护服务需求的增加；与大型承包商的合作：与大型 EPCIC 公司的合作可以扩大 DOC Subsea 在大型项目中的覆盖范围和机会。

威胁：来自大型公司的竞争：像 Saipem7 这样的大型承包商可能会主导海底领域，将像 DOC Subsea 这样的小型企业挤出关键市场；技术进步：海底建造技术进步的快速步伐可能迫使 DOC Subsea 大量投资研发以保持竞争力。

虽然 COOEC、TechnipFMC、Sapura Energy、Teras Offshore 和 DOC Subsea 各有优势，但它们面临着 Saipem7 扩张能力带来的挑战。然而，通过技术创新、战略合作伙伴关系和向可再生能源多元化发展，这些公司可以保持竞争地位，并利用不断发展的海上建造格局中的新兴机会。

SinorigOffshore 认为，在海上施工能力至关重要的时代，Saipem 和 Subsea 7 之间的拟议合并有望打造出海上行业的强大巨头。此次合并可能产生该行业最大的施工船队，使新实体处于海上施工和海底能力的最前沿。

无与伦比的船队

Saipem 和 Subsea 7 的合并将使合并后的运营拥有一支令人印象深刻的海上施工船队。目前，Saipem 的船队包括大量能够处理复杂项目的重型和中型船舶。凭借 36 艘重型船舶和令人印象深刻的中型船舶阵容，新成立的实体将引领行业，为大型海上项目提供无与伦比的资源。

统计数据显示，产能大幅提升。其中包括一支主起重机容量从 100 吨到 1,000 吨以上的船队。这些能力确保合资企业能够处理从管道铺设到深水海底施工等各种项目。

管道铺设和 DSV 方面的互补技能

Saipem-Subsea 7 合并的主要优势之一在于他们在管道铺设和潜水支持船 (DSV) 运营方面的互补技能。自 2016 年以来，Saipem 已铺设了令人印象深刻的 2,200 公里刚性管道，而合并后的柔性铺设和 DSV 船队有望提高运营效率。Subsea 7 又铺设了 2,160 公里刚性管道，产生了协同效应，使两家公司都能充分利用现有的能力。

从柔性铺设和 DSV 运营的船队规模可以看出，Subsea 7 的数量远远超过 Saipem，拥有 550 艘船只，与 Saipem 的能力相比。集体的力量将彻底改变海上格局，实现及时高效的项目执行。

地理优势

此次合并不仅代表了运营能力的飞跃，还涵盖了更广泛的地理范围。根据合同船舶天数，新实体将覆盖各个地区的重要市场。新巨头可以利用与 Petrobras、Eni、BP、Total 和 Shell 等主要行业参与者的现有关系，确保在众多大洲站稳脚跟。

市场地位和未来影响

随着海上格局的扩大，Saipem和 Subsea 7 的合并使两家公司都能在战略上定位自己。该组合为海上建设挑战提供了一种整体方法，将创新与卓越运营相结合。该联盟预计将重点关注可持续实践，可能会为海底领域的效率和环境管理树立新的标准。

从本质上讲，此次合并不仅代表着整合，而且是海上行业迈向更具竞争力和技术更先进的未来的战略性推动。在产能和技能方面都具有领先潜力，使 Saipem 和 Subsea 7 处于有利地位，可以塑造海上建筑和海底工程的方向，为他们的客户和利益相关者开创一个新时代。

总之，Saipem 和 Subsea 7 的合并标志着一个潜在的海上巨头的崛起，它准备凭借卓越的船队、强大的技能和广泛的地理影响力来主导市场。随着行业的发展，此次合作可能会重新定义运营基准并引领海上领域的创新。