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2月25日，国务院再出一揽子稳企业稳就业政策。具体包括以下几点：

1、增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持；

2、下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点；

3、免征湖北境内小规模纳税人增值税3个月，其他地区降至1%；

4、鼓励吸纳高校毕业生和农民工就业的措施。

连日来，高层密集发声，为对冲疫情采取和部署各项措施。

目前，虽然国内新冠肺炎疫情控制有所好转，但海外疫情却在蔓延。海外股市的大跌，也让市场高度关注A股走势。在中国出台一系列加大逆周期调节力度的宏观政策后，又会引导经济和金融市场走向何方？

下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点

中国政府网显示，2月25日，国务院常务会议国务院常务会议召开。会议确定按市场化、法治化原则加大对中小微企业复工复产的金融支持。

一是鼓励金融机构对符合条件、流动性遇到困难的中小微企业、个体工商户贷款本金，给予临时性延期偿还安排，付息可延期到6月30日，免收罚息。湖北境内各类企业都可享受上述政策。

二是增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持。下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。6月底前，对地方法人银行新发放普惠小微贷款，符合条件的允许等额申请再贷款。鼓励商业银行加大小微信贷力度，努力使利率比上年明显下降。国有大银行上半年普惠小微贷款余额同比增速力争不低于30%。政策性银行增加3500亿元专项信贷，以优惠利率向民营、中小微企业发放。

免征湖北境内小规模纳税人增值税3个月

会议指出，支持吸纳2亿多人就业的8000多万个体工商户纾困，有利于稳定亿万家庭生计。为支持广大个体工商户在做好疫情防控同时加快复工复业，会议确定，一是自3月1日至5月底，免征湖北省境内小规模纳税人增值税，其他地区征收率由3%降至1%。

二是个体工商户按单位参保企业职工养老、失业、工伤保险的，参照中小微企业享受减免政策。

三是引导金融机构增加发放低息贷款，定向支持个体工商户。

四是切实落实将除高耗能行业外工商业电价进一步阶段性降低5%的政策。

五是鼓励各地通过减免城镇土地使用税等方式，支持出租方为个体工商户减免物业租金。

推出鼓励吸纳高校毕业生和农民工就业的措施

会议指出，当前要更加注重稳就业特别是高校毕业生、农民工等重点群体就业。一要扩大硕士研究生招生和专升本规模，增加基层医疗、社会服务等岗位招募。二要对延迟离校毕业生推迟报到、落户等时限。对离校未就业毕业生提供2年户口和档案托管，按应届毕业生办理就业手续。三要扩大农民工就业。加大稳岗和就业补助。促进就地就近就业。

成交额连续5天破万亿

事实上，在国内一揽子政策的支持下，A股近日走出一段独立行情。2月25日， A股早盘一度跳水，午后深V反转。

截至收盘，上证综指跌0.60%报收于3013.05点；深成指涨0.71%报收于11856.08点；创业板指涨1.03%报收于2287.31点。

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

万得全A成交金额则连续5天破万亿，达到1.41万亿元，创出2015年8月以来新高。事实上，今年春节过后，除2月3日外，市场基本呈现出量价齐升的态势，其中多个交易日成交额突破9000亿元，当前或从信心恢复转向到狂热阶段。

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

深市委托笔数与成交笔数刷新纪录

伴随着A股成交天量，深市无论是成交笔数与委托交笔数均刷新纪录，成交笔数达4489.35万笔，其中深市主板成交964.69万笔，中小板成交2050.21万笔，创业板成交1474.45万笔。

创业板创下有史以来最大成交月

创业板则是当天深V最为明显的指数。2月25日当天创业板成交额高达3202.74亿元，成为创业板有史以来单日成交额最大的一天。

事实上，这已是创业板连日上攻的又一次延续。自2月4日开始，创业板的逐日成交额就从不到2000亿一路冲上3000亿元量级，这也让2020年2月份，成为了创业板有史以来成交规模最大的一个月。

数据显示，创业板有史以来成交额最大的三个单月分别为2020年2月、2015年11月和2015年6月，成交规模分别为3.57万亿、3.55万亿、3.49万亿。

在业内人士看来，创业板创下历史最高成交额日记录、月记录的原因，仍然在于目前市场多空分歧的白热化，以及疫情带来复工延期刺激了线上交易的火热。

沪深两市深V，个股逆势飙升

实际上，在海外股市大跌的背景下，市场都在关注周二A股走势。当天早盘，沪深两市最大跌幅一度超过3%，但随后市场震荡攀升。

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

面对市场的剧烈波动，部分个股的股价亦上演蹦极，不少个股全天振幅超过10%，有37只个股振幅超过15%，且股价涨幅超过5%。其中，凌云股份、东晶电子、鸿泉物联、康盛股份、京威股份、海航创新、超华科技振幅超17%，且以涨停板收盘。

2015年行情会否重演？

2015年3月17日，万得全A突破万亿后，便一路上涨，仅用时3个月，涨幅超过70%，单日成交额一度突破2万亿元，彼时，资金推动的“水牛”行情是市场的一个重要特征，两融快速增长，各类场外配资暗流涌动，A股开户数快速增加。

而当前的行情与2015年亦有着几分相似之处，两融快速增加，爆款基金接连出现，A股开户数突破1.6亿户……

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

主力资金净流出600亿

从2月25日行业主力资金流向来看，净流出600多亿元，所有板块均呈现流出态势。其中，信息技术板块净流出均超300亿元，位居首位；此外，工业、材料等板块亦大幅流出。整体看，市场成交量大幅放大，但沪深两市涨跌互现，主力资金亦大笔流出，市场分歧进一步加剧。

北上资金两日流出逾百亿

2月25日，北上资金当天净流出48.31亿元，本周净流出135.36亿元，同时也是连续三日净流出，本月累计流入缩减至273.89元。考虑到近期A股强势反弹，短期各主力资金间的分歧也越发明显。

（图片来源：Wind金融终端“沪深港通速递”）

两融余额节后增逾800亿元

虽北上资金保持谨慎，但两融资金依旧持续流入。截至周一（2月24日），A股融资融券余额为11114.96亿元，较前一交易日的10974.54亿元增加140.42亿元，续创出今年以来新高。若从2月初底部算起，两融资金增长超800亿元，两融资金跑步进场。

机构：不会改变中长期A股上升走势

对于近期市场走势，国泰君安认为，总体市场受到海外疫情影响，前期累积涨幅较大的个股出现明显跳水走势。短期成交量和融资余额处于较高水平，市场波动会被放大，从而受到负面冲击的影响之后，部分个股的振幅相对较大。不过，中国疫情趋势和国外疫情趋势并不同步，国内疫情趋势已经逐步缓解，短期冲击不会改变中长期A股上升走势。因此，短期回调是逢低布局高科技龙头的较好时机，建议逢低关注5G、消费电子、芯片等高科技龙头。

中信证券认为，近期流动性驱动股市连续上扬，有观点认为可能重演2015年的“杠杆牛”行情。分析了宽松对股票市场的影响机制和历史回测，并分析了当下影响货币政策的因素，中信证券认为“杠杆牛”难以重现，维持慢牛和以科技为中心的结构性牛市判断。

中金公司的策略观点认为，近期海外市场避险情绪的卷土重来主要受两方面因素的影响：

1）部分海外地区传播的突然加速，如韩国、意大利和伊朗等地；

2）有更多数据和迹象显示对海外基本面的影响开始逐步显现，例如韩国的出口数据、主要发达国家的2月PMI初值（特别是美国）、以及主要市场对于一季度和2020年的盈利预测也出现下调。这些都可能使得投资者重新审视和评估当前的影响、进而担心原本已经得到有一定缓和迹象的疫情可能比预想的影响更大、持续更久。

中金公司认为，短期来看，参照历史经验，在经历非常大幅的波动后，市场往往需要一些时间消化，因此不排除短期内依然会出现波动或者震荡盘整的情形。

该机构指出，市场的企稳可能需要以下几个因素中之一的配合：1）疫情扩散放缓或者市场担忧得到消化；2）估值降至相对低位；3）政策的大力响应和支持，如主要央行货币政策。不过，目前来看，海外市场这几点都暂时还并不具备。

中金公司认为，此外，随着后续更多数据的披露和市场盈利的下调，投资者的关注点将更多转向对基本面的影响程度上，因此也可能从盈利层面造成扰动，特别是考虑估值水平依然相对偏高的背景下。