共克时艰，砥砺前行 | 石化与化工EPC市场发展趋势与机遇分析
导语：
全球石化与化工工程总承包业务(EPC)市场规模巨大且发展势头稳健，以工程设计(Engineering)、采购(Procurement)和施工(Construction)为核心的总体服务方案需求不断涌现。中国是这一市场体量最大、增速最快的区域。受改善性消费、城镇化进程和中西部基建及生产制造产业持续发展的驱动，未来EPC工程市场仍将涌现机遇。
鉴于当前全球EPC行业所面临的发展趋势和行业变革，本文将主要聚焦影响行业发展的四大宏观趋势，进而分析宏观趋势影响下的EPC市场机遇和竞争状况，供EPC相关企业和进入者参考。
1. 石化与化工工程EPC市场发展趋势
EPC业务涵盖包括石化工程、化工工程、环保工程、建筑工程等在内的多个细分领域。其中，石化工程与化工工程业务具有较为可观的市场规模，同时增速均高于行业平均水平，具有较好的发展前景。
EPC细分领域市场规模与增速预测
资料来源：罗兰贝格
2018年，中国石化与化工工程市场规模均达千亿级别，十四五期间增速将保持~5%-10%的中高增速持续发展。
目前在石化与化工EPC领域，四大核心趋势正在给市场带来深远影响。
1.1竞争主体日趋多元
工程总承包行业主体日趋多元。设备制造商、技术提供方和施工建设方凭借各自独特的核心竞争优势，积极进入工程总承包领域。
技术提供方：依托其核心工艺包、详细的设计经验和关键部件的设计能力进入工程总承包领域。
设备制造商：凭借其关键设备制造能力、行业的深度经验以及行业内资源人脉积累，布局工程总承包领域。
施工建设方：利用其建设能力、分包商资源和与外部机构建立同盟共同构建的项目能力，也开始参与工程总承包领域的市场竞争。
1.2工程玩家业务延伸
工程业务价值链各环节利润区别较大，工程商出于提升综合收益和利润率考量，服务模式不断向上下游延伸拓展。
工程业务模式向上下游延伸：工程服务设计、施工分离发展为 EPC 总包，并进一步向产业链上下游的全面整合服务发展。具体来说，前向一体化模式延展到了材料和设备生产、设计和咨询服务、融资等领域，而后向一体化模式延展到了项目开发、项目运营、项目股东等领域。
提升综合收益和利润率是核心驱动：工程承包各细分子行业的平均盈利水平差异显著，价值链各环节也差异较大。价值链环节利润主要集中在前期咨询和融资，而EPC 环节利润主要存在于设计环节。
全球工程业务模式演变
资料来源：罗兰贝格
1.3重塑国际工程格局
“一带一路”创造了大量海外工程机遇。
自2012年以来，中国企业海外工程承包额以每年18%的速度高速增长，2018年中国企业海外工程承包额达1558亿美元。其中，石化与化工海外工程增速抢眼。以化学工程为例，2018年中国化学工程总体营收增速为5.7%，其中海外营收增速为26%，是总体营收增长的核心驱动。
同时，石化与化工工程领域通过技术引进和消化吸收，创造了更多海外市场空间。近年来石化与化工工程行业技术引进规模不断增长，国内工程企业在技术引进的基础上，对核心技术、设备进行吸收研发，形成自主竞争优势，构建核心壁垒。
中国企业在海外工程承包额 [亿美元]
资料来源：罗兰贝格
1.4兼并收购蓬勃发展
工程行业投资并购规模不断增长，带动行业集中度不断提升。业内企业通过并购实现横向业务扩张、优化资源配置以及开展国际化业务，涌现诸多成功案例。
工程行业并购规模及预测[亿元]
资料来源：罗兰贝格
2. 石化与化工EPC市场机遇分析
在行业核心趋势影响下，石化与化工EPC领域的投资进入机会点不断涌现。
2.1石化工程
回顾全球石化工程发展历程，石油工程早于天然气兴起。19世纪60年代美国实现首个工业化石油工程，成为石油工程产业发展的起点。虽然天然气工程在20世纪20年代后才在美国等国家和地区实现工业化突破，但近年来增长迅猛，以中国为代表的国家持续对天然气中下游基建进行投入，成为全球主要的增长引擎。
全球石化工程发展历程
资料来源：罗兰贝格
未来，石化工程市场仍将保持稳健增长。在勘探开发、LNG和储运工程三大细分领域中，储运工程仍是其中最大的市场，并保持较高的增速。
中国主要石化工程市场规模[亿元]
资料来源：罗兰贝格
各细分市场呈现不同的发展格局与潜力，其中天然气省内输送管道、地下储气库和配气管网等市场由于规模可观、增速领先、竞争格局较分散等原因机会较好。
中国主要石化工程市场发展概览
资料来源：罗兰贝格
勘探开发工程
当前我国油气对外依存度达到近50年来最高水平，能源安全风险陡升。在此背景下，中央政府与国有企业积极部署与加强国内油气勘探开发。虽然受政策鼓励，短期内市场发展回暖，但受制于国内有限的资源条件，我们判断长期增长将有所回落。
LNG工程
海上LNG接收站处于快速发展期，各类玩家围绕环渤海、黄海、东海、南海四大区域进行投资建设，预计未来5年左右产能将翻两番，2025年接收能力将达到约4000亿方/年。未来5年我国接收站数量将增长2倍，多数待建项目已进入可研阶段。
海上LNG接收站数量及布局
资料来源：罗兰贝格
LNG液化厂方面，随西北地区的中亚线、西气东输线、陕京线及其支线扩产达容，管道发展健全会降低LNG灵活性的相对优势，而与之替代的LNG槽车运输模式则受到挑战，液化厂经营情况普遍不佳，未来5年或无规模化增产可能。
储运工程
石油储运基建具有一定建设基础，原油及成品油主干管道长约6万公里，储库体系初具规模。鉴于未来石油需求增速放缓，基建工程增量有限。与之相反，天然气储运基建仍有较大缺口，未来天然气需求快速增长，驱动基建工程项目发展。
石油及天然气需求量及一次能源占比 [亿吨标准油,%]
资料来源：罗兰贝格
聚焦天然气储运基建，省内输气管道、地下储气库及配气管网均存在可观的增长空间。
天然气储运基建建设情况及发展空间
资料来源：罗兰贝格
同时，我国持续推进油气产业改革，采取“放开上游、管住中游、放开下游”的“哑铃型”监管体系，对省内输气管网和地下储气库等天然气储运基建利好。地下储气库作为管道的配套基建，具有保供、调峰、优化开发与输气基建及协助交易的作用，战略意义重大。但我国目前严重缺失储气能力，2018年储气量占总消费量比仅约5%，而法国、德国等发达国家均高于20%。预计未来5年高速增长的储气库基建将撬动800亿元左右的工程市场，机遇可观。
省内管道建设正处于高速发展期。未来5年省内输气管道建设长度将增长至8.2万公里，有望撬动约2000亿元工程市场。同时，省内输气管网工程市场竞争格局较为分散，以具备工程设计与设备供应能力的参与方为主，相对较易进入，将涌现大量市场机遇。
3.2化工工程
回顾全球化工发展历程，从18世纪开始，市场需求驱动煤化工、石油化工、精细化工依次兴起。
全球化工工程发展历程
资料来源：罗兰贝格
化工工程业务市场规模约9000亿元。其中，精细化工总体体量最大，市场规模达5000亿元；煤化工工程增速较快，平均增速均高达约20%；而石油化工单个项目规模最大，高达百亿元。
化工工程业务市场规模 [亿元]
资料来源：罗兰贝格
在核心能力上，各细分领域的要求也不尽相同。例如，石油化工以资质、项目经验和系统内项目资源为核心能力，煤化工侧重设备采购、制造能力和施工经验，精细化工对详细设计能力和项目经验要求较高。
石油化工工程
大型化、基地化、炼化一体化成为石油化工的核心发展方向。
大型化：大厂匮乏、小厂过剩的现状决定了行业的大型化升级趋势，未来炼油装置将通过扩大规模，来降低生产费用，提升经济效益。
基地化：《石化产业规划布局方案》规划的沿海重点七大石化产业基地目前已陆续开工，中石化集团也将在“十三五”期间打造四大世界级炼化基地。
炼化一体化：炼化一体化集“炼油”、“化工”于一体，实现资源的优化利用、提高投资收益。目前我国共有15个在建炼化一体化项目，预计3-5年内新增产能超过2亿吨。
未来几年国内炼油产能将稳定增长，大型炼化项目陆续上马开启本轮产能扩张周期，涌现丰富的市场机遇。
大型炼化项目建设信息
资料来源：罗兰贝格
煤化工工程
“富煤少油缺气”的国情决定了煤炭在中国能源中占据长期主导。煤化工较石油化工具有成本优势，促使煤化工的重要性地位长期持续。同时从国家能源化工安全战略出发，煤化工成为未来重点的战略发展方向。随着中美贸易摩擦和中东地缘政治动荡，解决国内能源安全的重要性日益显现，而发展煤化工可以有效减轻国内产业对石油的依赖度，有利于我国石油替代能源战略的实施。
随着煤气化工程业务发展，上游的煤气化岛工程建设具有广阔增长空间，合成气产能高速增长。煤气化岛工程领域涌现三大发展趋势：一是装置规模化，在大型现代煤化工项目的驱动下，煤气化装置呈现大型化、高温高压的发展趋势；二是设备国产化，目前国内应用的20多种煤气化技术，超过90%以上的部件可以实现国产化；三是技术和工程优化，经过多年运行经验的积累，国内设计院和设备制造方积累了较多技术和工程经验，例如气化工艺烧嘴材料选择和局部加固等。
合成气产能增长情况 [万方/小时]
资料来源：罗兰贝格
同时，以煤制烯烃为代表的新型煤化工发展趋于成熟，大连化物所DMTO技术及鲁奇MTP技术等煤制烯烃主流技术均已大规模应用，产业化前景明确，诸多大型项目不断上马。截至2018年10月，我国煤/甲醇制烯烃装置共28套，产能总计1210万吨，涉及项目总投资额2816亿元、规划投资3543亿元，孕育大量投资和工程业务机遇。
精细化工工程
精细化工包含以乙烯、丙烯等基础化工原料为源头的诸多化工产品，精细化工工程业务呈现三大核心特点：一是产品和衍生品种类丰富，下游市场庞大且较为分散，细分行业进入机会较多；二是技术含量要求高，核心技术不断强化、提升自身的工程水平是获取竞争优势的关键；最后，详细设计能力和经验积累是关键能力，是相关化工产品工程业务成功的关键要素。
就具体的产品而言，我们可将精细化工产品分为萌芽、成长、成熟三个发展阶段，成长期、成熟期的产品具有较多的工程机会。其中，成长期产品指未来3-5年内，下游需求有较快增长的化工产品，其市场规模迅速扩大，同时意味着工程业务的机会逐渐显现；而成熟期产品的收入和利润情况随市场情况呈周期性波动，应当抓住行业上升空间布局化工业务。
精细化工主要产品发展阶段
资料来源：罗兰贝格
更长远来看，部分高新化工品受技术限制，在国内尚不具备生产能力，如8in和12in硅片、碳化硅陶瓷、高性能碳纤维和聚醚醚酮(PEEK)。但随着自主能力不断提升，进口产品不断被替代，远期会产生更多的新兴工程机会。
3. 竞争格局
3.1市场竞争者类型
纵览全球EPC市场，从国际化程度和专业化程度两个维度来看，大致可分为专有技术持有方、技术授权方、全球化的多元业务玩家以及区域玩家四类。
A. 专有技术持有方：具有特定领域和产品专长的全球化玩家，如专注于特定聚合物产品的玩家
B. 技术授权方：通常为依托其卓越运营能力，积累了大量技术和工艺的大型制造商，并对相关技术和工艺包进行授权
C. 全球化的多元业务玩家：通常为全球化的大型上市公司，行业和产品覆盖较广，但技术和工艺专业化程度有限
D. 区域玩家：在特定区域（如亚洲）开展业务、专业化程度有限的公司
全球EPC市场领先玩家类型
资料来源：罗兰贝格
3.2市场进入壁垒
作为覆盖工程设计、采购和项目建设的总体解决方案，EPC对市场玩家提出了综合性的能力要求。
EPC市场进入壁垒主要体现在四个方面：首先，EPC相关领域技术和工艺难度普遍较高，且大部分工艺受IP保护，市场玩家需要开发自有工艺来建立壁垒；其次，在化工企业等下游客户心中建立良好的声誉，并逐步建立成功的项目经验积累对于新入局者同样较难；再次，由于下游客户转换供应商的成本较高，大多倾向于采用稳定的生产工艺，EPC玩家的下游客户资源与上下游绑定关系至关重要；最后，EPC玩家往往需要大量的资金对项目进行预融资，而高效的供应商管理和谈判能力同样对盈利水平产生重要影响，由此对EPC玩家的财务能力和供应商管理能力等提出较高要求。
3.3核心成功要素
EPC市场玩家需要围绕EPC业务对工程设计(Engineering)、采购(Procurement)和施工(Construction)的核心要求，构建四类关键成功要素：一是核心技术与设计能力，包括核心工艺包、详细设计能力与经验等；二是关键设备制造或采购能力，如气化炉等关键设备的供应能力和长周期设备的采购管理能力等；三是项目管理能力与项目经验积累，以保证项目按期、准时、保质交付；四是客户资源与关系维护，拥有稳定的上下游绑定关系并形成高效的客户关系维护体系同样是EPC玩家开展工程总承包业务的关键要素。
启示
罗兰贝格认为中国作为全球规模最大、增速最快的EPC市场，将孕育大量项目机会。其中石化与化工EPC领域市场规模可观且增长速度领先，可作为未来重点聚焦细分领域。
具体而言，石化工程方面，储运工程将涌现大量工程机遇，尤其是包括省内输气管道、地下储气库、配气管网在内的天然气基建；化工工程方面，新型煤化工（煤质烯烃等）及其配套工程具有较好的发展机遇，己二腈、苯酚、聚碳酸酯、聚酰亚胺等精细化工品处于成长期或成熟上升期。
企业可基于自身发展战略和资源优势，通过自主建设、并购等多元手段构建完善的工程设计、采购和建设能力，优先选择市场前景广阔、自身资源匹配度高的细分领域进行布局。
